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美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。其中，餐饮外卖、到店及酒旅是美团最重要的两大核心业务板块，业务发展稳定。2、毛利2015年至2017年，美团的毛利分别为27.79亿、59.41亿、122.2亿，年复合增长率为109.68%。2018年前四个月，美团毛利为40.37亿，同比增长19.57%。

展望2018年第四季度，由于经济存在下行压力、低评级债券信用利差仍高、表外融资风险得到一定的控制，流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间有限。预计第四季度资金面将维持当前合理充裕的水平。图8、近期R007走势

第一财经：在全球化4.0时代，创新驱动型经济解构重组了无数产业，重新分配了千万工人。要如何制定新的全球规范、标准、政策和公约？艾德维：是的，这是第四次工业革命的挑战之一，这种转变、不同工作的自动化和机器人化将改变工作的本质。它不仅会改变人们所需的技能，而且会使工作以及工作的位置发生变化。因此，这种问题可能极具挑战性。

支撑因素之二：整体估值较低，具备一定安全边际。目前医药生物行业整体估值36.11倍，分别位于近2年、近5年、近10年估值的55%、21%、25%左右分位，长期来看，具备一定安全边际，中期来看具备提升的契机。支撑因素之三：2季度基金仓位小幅滑落，后续配置力度有望加大。医药生物在今年二季度基金持仓中占比为11.2%，较一季度的11.4%，小幅滑落，目前仓位离历史最高持仓18%时仍有很大空间，外资对于A股的配置上以及抱团品种的选择上，医药生物是重要的行业之一。

量化投资策略“本土化”调整所谓多因子智能贝塔（SmartBeta），不同于传统基金经理通过对个股及行业基本面的深入研究及长期追踪获得超额回报（Alpha），它主要引进因子信号对选股和权重安排的优化，既结合被动投资的系统规则化交易，也通过因子选择提炼主动型投资能力，实现跑赢股指的超额收益。

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